广发增强债券基金（广发基金规模狂飙浮现隐忧踩雷恒大明星经理6只产品全亏）

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作者 | 韩紫竹

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

近日，广发基金旗下一“迷你基”发布了二次清算报告。

实际上，广发粤港澳大湾区创新100基金（下称“湾创100ETF”）在去年年底就已经进入了清算期，但因首次清算时，该基金持有的中国恒大（3333.HK）股票流通受限，无法确定变现时间，因此进行了两次清算。同时，该基金也是2023年广发基金唯一一只清盘的基金，目前该公司还有102只“迷你基”。

近几年，广发基金通过广押赛道、批量造星、扩大规模的投资“策略”不断提升自己在行业的排名。

截至9月25日，广发基金在管规模为12962.13亿元，排名行业第二，仅次于“行业大哥”易方达。2023年至今的近10个月时间里，广发基金已成功发行超40只新基，为公司的管理规模贡献了777亿元。

值得一提的是，虽然广发基金的规模上升，但其权益类产品的收益率不容乐观，尤其是股票型基金。据天天基金网数据显示，近5年内广发旗下股票型基金投资回报率一直低于同类基金的平均水平。

但产品收益率不佳并没有耽误广发基金赚钱，2022年其管理费用高达73.82亿元，今年上半年的管理费用为35.83亿元。

当昔日明星产品由盈转亏、炙手可热的明星基金经理伴随赛道股熄火而归于沉寂，新基金又能否缓解广发基金赚钱、基民亏钱的尴尬？

1湾创100ETF清盘，超百只“迷你基”能否逆袭？

近日，湾创100ETF发布了二次清算报告。该基金成立于2019年12月16日，是广发基金继京津冀主题ETF后，布局的又一只区域主题基金。

该基金刚成立之时，曾汇聚不少龙头企业。据2020年一季报显示，该基金前十大重仓分别为腾讯、中国平安、招商银行、香港交易所、格力电器、美的集团、中信证券、万科、长和以及立讯精密。不过，这次的广撒网策略并没有成功，该基金自成立以来仍亏损了4.45%，今年以来亏损达19.35%。

湾创100ETF成立时规模为2.45亿，从2020年3月开始，其规模逐渐缩小至最后清盘的仅剩500万。实际上，从2021年3月末开始，该基金期末净资产就开始低于5000万元，广发基金曾在2021年2月开始陆续发布公告提示投资者。

图源：公告截图

值得一提的是，在湾创100ETF的清算报告中出现了恒大的身影。

据了解，该基金的最后运作日为2022年12月14日，从2022年12月15日起进入清算期。而之所以分成两次清算，则是因为广发持有的恒大停牌，无法确定变现时间。据湾创100ETF年度业绩报告显示，2020年该基金持有恒大2.5万股，之后恒大暴雷，该基金减持了中国恒大。截至2021年底，湾创100ETF持有恒大5000股。2022年该基金持有恒大股份流通受限，2023年上半年也是如此。为何在中国恒大资金链紧张的情况下，湾创100ET的基金经理仍没放弃持有恒大呢？

对此广科咨询沈萌表示，虽然恒大暴雷，但是很多投资者都对恒大重组化解风险抱有很大期望，甚至在暴雷之初，恒大自己都认为自己能够顺利渡过难关，不断安抚投资者，这也让部分投资者没有及时果断选择退出。

据了解，湾创100ETF先后有两位基金经理。成立之初由任职9年、回报率达114.13%的刘杰管理。刘杰在管期间该基金的回报率为15.17%，且一直呈现下降趋势。之后由叶帅接手，之后也没有摆脱清仓的命运。

图源：易维视

今年3月20日广发支付了首笔清算款，9月22日，分配了该基金的剩余财产共计12.19万元，至此该基金合同彻底终止。

此外，今年以来广发共有4只基金多次出现了资产净值低于5000万的提示公告，分别为中证科创创业50增强策略交易、广发集祥债券型证券投资基金、广发招泰混合型证券投资基金以及广发中证主要消费ETF。其中，广发招泰混合型证券投资基金提示的次数最多。据天天基金网数据显示，目前广发基金有102只迷你基。

除了广发基金之外，9月21日，惠升、国投瑞银基金公司也纷纷发布公告，提示旗下又有产品总规模连续低于5000万元。值得关注的是，在这些被拉响清盘警报的产品中，有的甚至自合同生效以来还不足一年。

近几年，由于权益市场长期的疲弱，主动权益类基金的持营受到较大影响，市场存量产品中很多都已出现“迷你化”。据Wind统计显示，截至今年6月末，全市场已有1093只基金（非货币）的总规模低于5000万元。

与此同时，渐多的“迷你基金”也引起了监管部门的关注。据“财联社”此前报道，针对行业内长期以来存在的“迷你基金”问题，监管曾展开摸底调查，要求基金公司在上报新产品时，需提交公司存量“迷你基金”情况报告，包括名称、数量及成为“迷你基金”的时长等信息，并拿出切实可行的解决方案，同时给出解决的时间期限。

处置‘迷你基’的方式一般包括三种，分别为清盘、转型、持续营销。如‘迷你基’业绩向好，有持续做大规模的可能；否则可能直接清盘或合并。

2规模一路“狂飙”后，业绩去哪儿了？

近年来，基金公司的“造星”运动如火如荼，广发基金也凭借这一策略成功跻身头部公募基金之列，先后涌现出傅友兴、吴兴武、郑澄然、林英睿、唐晓斌等一批“顶流”基金经理，其中最为引人注目还是刘格菘，9年的任职时间里创下了123.96%的回报率。2019年他凭借重仓科技能源股开启了自己的高光时刻，包揽下当年主动权益类基金前三名。

在进入公募圈之前，刘格菘曾就职于中国人民银行营业管理部，2013年开始进军基金领域，并在中邮基金先后担任研究员、基金经理等职位。2017年，刘格菘加入广发基金，当时广发基金的总规模还不到2800亿元。

之后，凭借明星基金经理的流量效应，广发基金大肆发行基金，规模也随之水涨船高。从2020年9月末开始，广发基金的规模开始快速上升，2021年6月末规模超1万亿元，之后增至现在的12962.13亿元，目前其规模排名位于行业第二。

值得注意的是，当明星经理光环退去后，广发基金的业绩开始跟不上规模了。目前，广发基金共有636只基金，其中股票型有139只、混合型300只、债券型141只、指数型124只、QDII37只以及19只货币型。其中，在管规模最大的为货币型基金，且近一年内回报率高于同类平均，但权益类的股票型基金平均回报率一直低于同行。

图源：天天基金网

具体来看，广发旗下股票型基金的规模为1228.24亿元，近1年平均回报率为-6.34%，低于同类平均的-4.7%，甚至近5年内都低于同类平均。

明星经理刘格菘也从昔日的顶流跌落神坛。

目前，刘格菘在管的6只基金今年以来全部为亏损状态，6只基金布局的行业几乎相同，主要为新能源和电子领域。刘格菘曾在晶澳科技股价涨幅超过700%杀入但亏损至今，今年以来晶澳科技的股价呈现持续下降趋势，但二季度刘格菘仍大举增持晶澳科技。

图源：天天基金网

刘格菘认为，制造业是带动我国经济发展的核心行业，其中技术升级持续、已形成行业内产品力壁垒、需求短中长期态势都较明确的细分行业有显著的投资价值。

从业绩来看，刘格菘的看法并没有获得市场“认可”。今年上半年，刘格菘管理规模跌破500亿，二季度单季下滑了65.48亿。而在2022年刘格菘的基金合计亏损近185亿元。

另外，广发近些年也发行了不少新基，此举也使得其规模得以持续扩大。2023年以来，广发发行新基已超40只，但这仅仅保住了规模，据天天基金网数据显示，今年上半年旗下股票型基金亏损了144.85亿元。另外，此前《国际金融报》也曾指出，2022年广发基金旗下所有基金亏损高达815亿元。

3业绩与管理费之间如何平衡？

虽然广发基金没能够给基民创造收益，甚至造成了不少亏损，但自身却没少赚钱。

从历年的管理费用占比来看，广发基金管理费占营收的比例日益趋大。

2019-2023年上半年，广发基金营业收入分别为33.04亿元、62.51亿元、93.46、83.92亿元以及43.36亿元；管理费用分别为20.47亿元、42.8亿元、83.82亿元、73.56亿元以及35.83亿元，各占当年营收的比例为61.96%、68.47%、89.69%、87.65%以及82.63%，基本呈逐年上升趋势。

但在金融市场低迷情况下，基金业绩表现差，头部包括广发基金率先降低基金费率，从7月开始“刷屏”。

IPG中国首席经济学家柏文喜表示，在业绩普遍不好的情况下，为维持基金规模，基金管理公司之间的竞争更为激烈，基金管理费势必呈下降趋势。

7月8日，广发基金发布公告下调旗下119只基金的管理费。其中，管理费从1.5%下调至1.2%，托管费从0.25%下调至0.2%。值得一提的是，此次下调之后一些基金近一个月收益率实现了扭亏为盈。比如，广发轮动配置混合虽然今年以来涨幅仍为-12.54%，但从近一个月来看，其涨幅为1.33%。此外，广发聚优灵活配置混合A、广发主题领先混合、广发竞争优势混合A、C份额、广发聚祥灵活混合等都是如此。