东吴行业轮动基金（东吴行业轮动混合A基金最新净值跌幅达226）

金融界基金09月02日讯 东吴行业轮动混合型证券投资基金（简称：东吴行业轮动混合A，代码580003）08月31日净值下跌2.26%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8775元，累计净值为1.1880元。

东吴行业轮动混合A基金成立以来收益14.48%，今年以来收益-18.71%，近一月收益-7.71%，近一年收益-23.26%，近三年收益67.33%。

东吴行业轮动混合A基金成立以来分红3次，累计分红金额1.87亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为邬炜，自2020年08月04日管理该基金，任职期内收益0.64%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有隆基绿能（持仓比例6.52%）、德赛西威（持仓比例5.79%）、贵州茅台（持仓比例5.75%）、天齐锂业（持仓比例5.41%）、宁德时代（持仓比例5.19%）、中天科技（持仓比例4.18%）、赣锋锂业（持仓比例4.12%）、奥特维（持仓比例4.12%）、帝尔激光（持仓比例4.05%）、派能科技（持仓比例4.04%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾2022年上半年，A股市场震荡下行，上证指数下跌6.63%、沪深300指数下跌9.22%、创业板指数下跌15.41%。从行业结构来看，煤炭、消费者服务、交通运输等行业指数涨幅靠前，计算机、传媒、电子等行业指数跌幅较大。年初至4月，A股市场出现了较大幅的调整，主要原因如下：第一，海外经济体为应对不断上升的通胀水平，纷纷启动加息周期，主要国家债券利率都出现快速的上升，对全球权益资产形成压力。第二，国内疫情形势超出预期，对主要区域的经济活动均带来一定冲击，波及的产业包括消费、高端制造业、房地产等。随后，伴随着国内疫情的逐步受控，叠加国家陆续推出的强力有效的各项产业支持政策，显著提振了市场对于经济复苏的信心，并逐步从高频经济数据得到验证，A股市场也逐步见底回升。

投资运作方面，2022年上半年，本基金仓位整体维持稳定。结构方面，在2季度经济复苏趋势后，本基金报告期内更为聚焦于中短期需求增长相对确定、且长期成长空间有望较大的科技制造业，尤其重点配置了汽车零部件、光伏、机械设备等行业。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末东吴行业轮动混合A基金份额净值为0.9217元，本报告期基金份额净值增长率为-14.74%；截至本报告期末东吴行业轮动混合C基金份额净值为0.8457元，本报告期基金份额净值增长率为-14.98%；同期业绩比较基准收益率为-6.44%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

宏观经济层面，2022年下半年中国经济有望环比回升。国内经济自2021年下半年呈现减速迹象，并在2022年上半年遭受本土奥密克戎疫情黑天鹅冲击，国内GDP增速从2022年一季度的4.8%降至二季度的0.4%。在国内稳增长政策发力和海外出口超预期的驱动下，国内经济稳步走出二季度的疫情冲击，环比不断修复改善。当前经济的拖累项主要是地产和居民消费，支撑项则是“出口-制造业”链条和基建。下半年出口链条预计仍有望维持韧性，一方面是因为中国拥有全产业链生产优势，另一方面全球疫后修复节奏错位，2022年预计可能是全球企业生产修复带动的工业用品需求支撑中国出口。在稳增长政策下，下半年国内基建预计可能相对平稳，有望对冲地产投资的萎靡。综合考虑房住不炒和防风险的基调，预计下半年地产风险可能相对可控，并且有一定概率呈现弱修复。消费方面，下半年大概率优于二季度疫情冲击时期，但考虑到疫情反复，下半年消费修复力度可能不会特别强。整体来说，下半年国内经济相比二季度有望环比逐渐改善，但整体呈现弱复苏的概率较大。

政策层面，2022年上半年国内和海外呈现比较明显的分化，预计下半年依然可能是国内宽海外紧的货币政策格局。国内在今年上半年继续降准降息，展望下半年，国内通胀压力预计或可控，考虑到经济稳增长的需求仍在，国内下半年大概率继续保持中性偏宽松的货币政策格局。6月份社融数据已有明显改善，预计下半年国内信用环境也有望维持偏宽。反观海外，由于通胀压力持续超预期，主要经济体央行均进入紧缩周期。2022年上半年美联储开启近30年来最激进的加息周期，今年3月加息25bp、5月加息50bp、6月加息75bp，上半年共累计加息150bp，预计下半年或将加息175bp。国内和海外货币政策之所以会发生分化，原因是各自所处的环境不同。中国的通胀压力相对较小，但稳增长的压力相对较大；以美国为代表的海外发达国家，通胀的压力相对较大，而就业压力相对较小。

资本市场方面，我们认为2022年下半年需要把握的核心脉络可能是国内经济环比修复，预计下半年市场向上机会可能大于向下风险。国内经济环比修复意味着企业盈利相对二季度有望逐级修复，叠加国内流动性中性偏宽，这对权益市场来说可能是个相对有利的组合。我们将继续在成长板块中努力挖掘景气度相对优势的方向，优选长期逻辑顺且短中期高景气有望延续的行业。

基于上述分析，展望2022年下半年，本基金的投资策略主要有以下两个方面：第一，继续坚持实践成长投资的方法，聚焦企业盈利的成长。我们将继续深耕科技制造和消费领域，坚持以企业的中长期经济价值成长为核心关注点，不断努力挖掘竞争优势突出、行业土壤肥沃、估值合理的优质公司，主要行业包括：汽车零部件、新能源、机械设备、军工等。第二，我们将紧密跟踪经济基本面和金融政策的边际变化，关注和平衡潜在风险对组合的可能影响，努力为投资人创造更好的投资体验和可持续的投资回报。（点击查看更多基金异动）