基金630005（华商基金2021年2只产品净值增长率超过60）

4月6日，资本邦了解到，华商基金管理有限公司披露旗下68只基金产品（份额分开计算）的最新一期年报（2021年1月1日-2021年12月31日）。

根据数据显示，华商基金管理有限公司成立于2005年12月20日，报告期内（2021年1月1日-2021年12月31日)有62只产品的净值增长率为正。

其中，基金净值增长率最大的基金产品为华商新兴活力混合，数值达66.91%，该基金的相对业绩基准为中证800指数收益率*65%+上证国债指数收益率*35%，现任基金经理是高兵。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析：2021年随着新冠疫苗注射接种的比例逐步提升，全球经济步入复苏的节奏，但也受到了疫情毒株变异的反复干扰。全球流动性环境也会由过去的宽松状态逐步过渡到边际收缩的过程。目前已经看到一些新型市场经济国家开启加息的进程。而美联储缩表和加息的议程也逐步引起市场的关注。全球经济的复苏可能不是一帆风顺，中国提出来6%以上的经济增长目标，也是更加强调经济发展的质量，中国经济复苏对依赖传统基建投资拉动的路径会弱化。而是更加注重房住不炒，金融为实体经济让利，集中精力解决“卡脖子”的攻坚战。

回顾2021年，一季度周期表现整体占优，而进入二季度以来A股市场结构分化比较严重，创业板指大幅度跑赢上证指数，具体表现为上证指数单季度上涨4.34%，创业板指上涨26.05%。其中很多创业板里面表现比较好的是医药、新能源、半导体等板块，与此同时我们也看到科创板和创业板里面与医药、新能源半导体相关的品种也表现的非常强势，优质公司的股价和市值不断在创历史新高。

三季度全球新冠疫苗注射接种的比例逐步提升，但是德尔塔变异毒株的出现给中国乃至全球经济复苏的节奏带来一定扰动。因疫情导致的供应不畅叠加中国政府要完成的双降任务，导致大宗商品的供应进一步受到限制，因此我们看到大宗商品价格在三季度以来开启了一大波上涨。这进一步引发了市场对全球经济滞涨的担忧。三季度中国的经济增速环比继续走弱，7月底的政治局工作会议也明确指出了下半年的核心任务不是强刺激而是坚持房住不炒，集中精力解决“卡脖子”的攻坚战。支持新能源汽车的加快发展也在本次会议上重点提出。

进入四季度以来，中国经济增速继续走弱，高层对运动式减碳导致的拉闸限电等进行了一定程度的纠偏。稳增长的需求也在中央经济工作会议上重新提出。因此市场对传统基建投资稳定经济增长的期待有了进一步提升，对大力发展新能源的认知有了一定的分歧。但我们认为新能源的发展是不会停滞的，当然他的发展也不会是一帆风顺的，会在曲折中上行。 下半年的市场尤其是进入四季度市场缺乏比较明确的主线，从汽车零部件、元宇宙、绿电到中药等，行情表现的比较急躁又并不持续。

新能源三大主流赛道在整个四季度一直处于调整阶段。资金从新能源领域流出到其他行业或者扩散到“新能源+”的方向。本质上也跟过去两年新能源累积了过高的涨幅，交易过于拥挤有关。所以对各种利好表现的非常迟钝或者疲惫，而对于一些似是而非的负面信息则表现的非常敏感，比如新的技术路径出现或者有新进入者宣布要做某个环节，市场往往很少去考虑进入壁垒高低或者工艺路线本身是否能够走得出来，而预设这个环节可能未来的竞争格局会恶化了，或者再往后看几年供应就过剩了。对于医药板块的CXO同样也在各种莫须有的利空下连续下跌，哪怕负面消息被证伪，股价同样短期内也很难回去。这个现象引发了我们对于赛道内卷新的思考。

2021年该基金的核心仓位主要配置方向在新能源、医药、半导体、计算机和军工等领域。下半年以来对组合的品种进行了持续优化，加大了对汽车零部件和锂电设备领域的布局。新能源汽车该基金主要围绕中游电池、隔膜、负极、铜箔等各个细分领域的龙头公司做了配置。光伏板块主要围绕高纯度石英砂、组件、逆变器做了配置。风电板块主要配置了竞争壁垒相对较高的核心零部件品种。

此外该基金还重点配置了激光运动控制系统、中间件、电源测试设备领域的优质阿尔法品种。四季度加大了对医药领域核心品种的配置，这种配置亦是站在给未来一年以上的维度做的考虑。从核心重仓股的表现看，经历了二三季度大幅上涨之后，四季度经历了比较长时间的调整。尤其是配置的医药CXO品种受到方方面面因素的扰动，即使在业绩超预期之后股价仍然一路下跌，在四季度的配置是极其不成功的。但是基于对这些品种未来还有比较大的空间，因此我们并未轻易去调整核心品种的持仓。整体上看四季度的组合并未给净值带来过多的贡献。同时市场比较热门的元宇宙、中药和绿电等并未过多参与，更多的考虑是站在未来一年的角度看组合是否能够持续跑出超额收益。

附表：

基金代码 基金名称 基金净值变动比例（%） 004189 华商消费行业股票 -12.92 010550 华商双擎领航混合 -7.99 008107 华商医药医疗行业股票 -7.10 000481 华商双债丰利C -4.15 000463 华商双债丰利A -3.61 001723 华商新动力混合 -2.25 007853 华商计算机行业量化股票发起式 0.05 630012 华商现金增利货币A 1.33 630112 华商现金增利货币B 1.57 007210 华商瑞丰短债债券C 2.71 008721 华商鸿益一年定期开放债券发起式 2.93 008490 华商鸿畅39个月定期开放利率债C 3.12 003403 华商瑞丰短债债券A 3.13 008489 华商鸿畅39个月定期开放利率债A 3.43 008555 华商龙头优势混合 5.43 630001 华商领先企业混合 6.06 630109 华商稳定增利债券C 6.92 010293 华商量化优质精选混合 7.28 630009 华商稳定增利债券A 7.39 630107 华商稳健双利债券B 7.99 001106 华商健康生活混合 8.38 630007 华商稳健双利债券A 8.39 007509 华商润丰灵活配置混合C 8.52 003598 华商润丰灵活配置混合A 8.69 000279 华商红利优选混合 10.46 630103 华商收益增强债券B 10.54 630010 华商价值精选混合 10.83 630003 华商收益增强债券A 10.90 630006 华商产业升级混合 11.49 630005 华商动态阿尔法混合 11.61 001143 华商量化进取混合 12.34 008488 华商恒益稳健混合 13.59 630016 华商价值共享混合发起式 14.76 001449 华商双驱优选混合 14.87 000609 华商新量化混合 15.14 000390 华商优势行业混合 15.57 001959 华商乐享互联混合A 15.62 630002 华商盛世成长混合 15.94 000800 华商未来主题混合 15.99 002289 华商改革创新股票 16.06 007684 华商转债精选债券C 19.09 004206 华商元亨混合 19.43 007683 华商转债精选债券A 19.44 002924 华商瑞鑫定期开放债券 19.90 005284 华商可转债债券C 20.79 007685 华商电子行业量化股票发起式 21.17 005273 华商可转债债券A 21.27 630008 华商策略精选混合 21.51 010403 华商景气优选混合 22.22 166301 华商新趋势优选灵活配置混合 22.85 000541 华商创新成长混合发起式 27.73 000654 华商新锐产业混合 28.45 004895 华商鑫安混合 31.02 001457 华商新常态混合 31.82 002669 华商万众创新混合 32.88 001752 华商信用增强债券C 32.98 001751 华商信用增强债券A 33.49 630015 华商大盘量化精选混合 34.65 008961 华商科技创新混合 36.93 630011 华商主题精选混合 37.56 001448 华商双翼平衡混合 38.43 004423 华商研究精选混合 41.45 003093 华商丰利增强定期开放债券C 44.18 003092 华商丰利增强定期开放债券A 44.76 005161 华商上游产业股票 45.30 008009 华商高端装备制造股票 51.03 001822 华商智能生活灵活配置混合A 66.45 001933 华商新兴活力混合 66.91

本文源自资本邦