牛熊分界线（3000点）

图说：纵观A股市场历年来的行情，每逢到了一个重要的底部区域，都会迎来系列的积极政 策信号。近期在A股3000点区域，这一种现象却再度频繁上演，从央行超预期定向降准到新一轮养老金到账并开始投资，再到沪港通、深港通扩容四倍等。

股市的技术派人士将3000点看得很重，它反映了市场的政策底部，因此往往被看作是“牛熊分界线”。

从1月的3587点跌下，2018年的前4个月A股市场一直都在3000点徘徊：3000点到3100点，仅有100点的狭窄空间，大盘却走得犹犹豫豫。其实，沪指对比上一轮牛市的最高点5178点，下跌幅度已经超过了40%。所以，在临近3000点的紧要关头，我们又一次感受到了管理层的浓浓爱意。4月17日，央行宣布降准，沪指顽强爬上了3100点，此举明确表达了3000点一线就是“政策底”的鲜明态度。

实际上，纵观过去十年的时间，3000点似乎更像是A股市场的核心价值中枢区域，而十年时间内，股市也基本上围绕着3000点进行反复上下波动，3000点也成为了多空双方激烈争夺的关键位置。

在股市的长河中,“螺旋式上升”是恒久不变的规律:只要一个经济体持续成长,其股市便会呈现长线上升的走势。即使间歇性有超涨或超跌,但长期而言都会有一个稳定上升的中枢,发挥“无形之手”的作用,将过度偏离的股指拉回。

事实上,A股也符合“螺旋式上升”的规律。

从经济层面看，一季度中国GDP增速达6.8%，同比增长了一个百分点，超出人们的预期。尤其是消费拉动GDP的比例占到70%以上。国家发改委提示，一季报显示中国经济四个向好的特征，这是支撑3000点底部的强大经济基础。

“防风险，守底线”，是当下国内金融市场的政策定调。然而，作为聚集财富资金的股票市场，守住不发生系统性金融风险的底线颇显关键，而3000点政策底也被认为是一道重要的防线。

自2016年下半年以来，A股市场每一轮的调整极限都大概在3000点附近。例如，2017年的调整低点为3016.53点、2018年2月9日的调整低点3062.74点等。3000点，本来看似一个整数关口，但却逐渐成为了A股市场的政策底部，而3000点的强大支撑，也让市场感受到A股3000点的位置确实不容有失。

3000点，往往是市场心理层面的防守底线，而在3000点之下，股票质押平仓风险乃至强行平仓风险却容易频繁上演，这无疑会加剧股市局部性的系统性风险爆发，不利于市场的稳定发展。

但今年前4个月，3100点到3200点，仅有100点的狭窄空间，大盘却犹犹豫豫，震荡了足足15个交易日。目前大盘退守3050点到3150点的区间，依然是100点的振幅，却足足摇摆了12个交易日，仍然没有选择方向。

从2007年2月首次上攻3000点至今,上证指数围绕这一整数关的整固已经超过11年。2011年4月6日，上证综指收于3001点，随后展开一波大幅杀跌，2013年6月25日探出1865点的最低点，随后展开一波大幅上涨行情，直到2016年6月12日创出5178点的最高点，但随后，去杠杆引发股灾，牛市迅速终结。

纵观A股历史，一次次告诉我们，所有的“政策底”最终都被证明绝不是“市场底”。2007年10月末到2008年4月末，沪指从6124点跌落到3000点一线，引发了管理层的担忧，并果断出台了印花税下调的救市政策，但仅仅坚持了一个多月后，6月初，大盘最终失守3000点，引发了更为恐慌式的下跌。7月8月间，证监会相继出台了控制新股发行的节奏以及鼓励大股东增持的新规等利好，依然没有阻挡沪指跌破2000点的情况出现。2008年9月19日，救市三剂组合利好连环出击：股市印花税改为单边征收、汇金增持工、中、建三行、国资委支持央企增持或回购上市公司股份。沪指强劲反弹了400点后再度以一个近700点的下跌才最终完成探底的任务。

所谓的市场运行，是要遵循规律的。如果通过外力人为打破或者试图改变其内在的运行规律，可能最终还是要被市场所纠正的。A股市场正处在一个熊市的艰难探底阶段，不靠自己的调整和修复将这个过程走完，怕是很难迎来下一轮牛市的。

不过，对于时下的A股市场，其中，伴随着A股上市公司盈利能力的逐步增强，A股市场的合理价值中枢区域在不断抬升，3000点之上的位置已基本上成为股市的合理估值区域。

当前场内外“入摩”氛围越来越浓厚。券商机构普遍预计，在纳入初期，或带来1000亿元的海外资金配置A股。受此影响，MSCI标的股的短期博弈性机会正在展开。

相关数据显示，截至目前，今年以来沪股通累计净流入448.6亿元，深股通累计净流入409.6亿元。其中，仅仅4月以来，沪股通累计净流入规模就达到302.6亿元，占比67%，而深股通累计净流入133.7亿元，占比约33%。外资“北上”加速换挡。

而相比2017年海外资金持有境内股票占流通盘比例从1.6%上升至2.7%，业内人士预计，2018年这一比例将上升至3.5%。事实上，北上资金仅仅是窥视海外资金配置的一个重要窗口，随着上市公司一季报披露完毕，QFII资金最新持仓情况近期也揭开面纱。

根据Wind数据，2018年一季度期间，QFII资金投资的股票市值为1437.65亿元人民币，比2017年同期的1231.48亿元，增长16.74%。其中，在已披露的前十大流通股东中，有84只个股新出现QFII身影，另有59只股票还获得QFII增持。

在业内人士看来，行情放晴与北上资金近期加速吸纳A股筹码不无关系。受到外资吸筹带动，国内多家基金公司也动作频频，据不完全统计，目前至少有20家基金申报发行对应的指数基金，最大单个基金规模接近50亿元。内外力量共振，实现大盘行情转变。

由此可见，3000点是多么的重要，向上突破3000点则可能前景无限，跌破3000点则市场可能进一步寻底，它是一个重要的分水岭。